Министр финансов Юрий Селиверстов на минувшей неделе сообщил, что Беларусь планирует рефинансировать — то есть перезанять — около 75% внешнего госдолга. По его словам, «суммы достаточно большие», но чиновник не стал их озвучивать, чтобы «никого размером не пугать». Подробнее разобраться, как обстоят дела с госдолгом, «Зеркалу» помог старший научный сотрудник BEROC экономист Дмитрий Крук. Так, за счет хитрой схемы (не)выплат по долгам «недружественным» кредиторам и отсрочки по кредитам от России Минск за два года сэкономил от 3,5 до 4,2 млрд долларов. Эти же механизмы помогут не сильно тревожиться из-за выплат в 2025 году.
Выплаты по госдолгу с каждым годом росли
Долговая нагрузка у беларусского правительства в последние годы должна была существенно вырасти. Если в 2021 году выплаты по госдолгу планировались на сумму 7,98 млрд рублей, то в 2024-м — уже 12,57 млрд. В 2025 году они должны были быть еще выше — 15,2 млрд рублей. Но поддержка Москвы и хитрый план Минфина по (не)выплатам «недружественным» кредиторам сильно облегчили это бремя. В марте этого года Лукашенко проговорился, что в целом госдолг превышает 32% ВВП.
До 2021 года госдолг был серьезным вызовом для Беларуси. На это было несколько причин. Одна из них — хроническая необходимость выискивать для этого иностранную валюту (потому что в основном именно в ней надо было возвращать долги). Еще одна причина — давление на бюджет (проценты по госдолгу выплачивались из него, а иногда и часть основного долга тоже). В итоге в правительстве разработали график выплат до 2025 года и старались каждый год максимально рефинансировать те суммы, которые предстояло возвращать по долгам.
— Проблему просто каждый год перекладывали на следующий. Где-то с 2014 года это длилось без изменений, — говорит экономист Дмитрий Крук. — В конце 2020-го появились оценки накопленного уровня долгов в 2021—2023-м. Уже тогда было видно, что проблема нарастает. Если в 2021 году планировалось [вернуть кредиторам] 2,4 млрд долларов, то в 2023-м — 3,5 млрд. Появилась необходимость найти минимум один дополнительный миллиард в год для рефинансирования.
Ситуацию изменили схемы Минфина и отсрочки Москвы
Хоть каждый год суммы для возврата по долгам росли, но до введения масштабных санкций у Минска все же было больше инструментов для поиска источников рефинансирования. А после — осталась по сути только Москва. Тут Минфин Беларуси прибегнул к схеме, которую экономист называет рукотворным полудефолтом: стал платить по валютным долгам «недружественным» кредиторам в беларусских рублях. Так как забирать эти суммы инвесторы не спешили, деньги оставались на счетах в «Беларусбанке», но в отчетах по госдолгу их списывали как выплаченные.
— Важно понимать, что из-за практики манипулирования выплатами статистика по госдолгу существенно искажается. Суммы де-факто не возвращены, а в официальной статистике они отображаются как выплаченные, — говорит экономист. — Приведу пример: я вам должен 1 тыс. евро. Я перекладываю ее из правого кармана в левый и говорю, что вы можете ее оттуда в любой момент забрать (хотя де-факто вы не сможете этого сделать). В итоге по моей статистике у меня долга перед вами нет, а в реальности, если следовать международным стандартам, он есть.
Следовательно, подчеркивает экономист, официальная статистика по госдолгу Беларуси сильно искажена. Тем не менее, по официальным данным Минска, за счет выплат по внешним долгам в рублях (эти суммы все еще находятся на счетах в «Беларусбанке») удалось «сэкономить» в 2022—2023 годах 1,6 млрд долларов.
— Дальше сюда добавляются отсрочки по платежам со стороны России — за счет этого сэкономили около 1 млрд долларов в 2022 году и 1,4 в 2023-м. Соответственно, в сумме эти невыплаченные по сравнению с первоначальным планом деньги составляют по минимальной планке от 3,5 млрд долларов, по максимальной — до 4,2 млрд, — подсчитал Дмитрий Крук.
Экономия на невыплатах стала основой того, что острота проблемы с госдолгом (совместно с временным профицитом счета текущих операций) перестала быть такой, как виделась первоначально.
Счет текущих операций отражает потоки товаров, услуг, первичных доходов (оплата труда работников, доходы от инвестиций) и вторичных доходов (это различные переводы) между резидентами Беларуси и нерезидентами.
— Грубо говоря, платить стало необходимо гораздо меньше, чем предполагалось изначально. Если сложить все бюджетные планы за 2021−2023 годы, получается, что должны были за это время вернуть около 9 млрд долларов, а фактически (если брать экономию по минимальной планке) заплатили 5,5 млрд. Это был главный резерв, который снял остроту ситуации с повестки дня, — комментирует Дмитрий Крук.
Вместе с этим, подчеркивает экономист, после 2020 года радикально затруднился доступ Минска к внешним заимствованиям. Значит, выискивать деньги для выплат стало сложнее. Но спасли ситуацию успехи во внешней торговле. За счет этого улучшилось сальдо счета текущих операций. Простыми словами, у Минска появились «свободные» деньги в иностранной валюте, которые можно было потратить на выплаты по займам. Благодаря этому в 2021 году удалось погасить госдолг на сумму 1,2 млрд долларов, а в 2023-м — на 900 млн.
— Хоть объем внешних кредитов радикально сократился, но в 2022-м привлекли 1,4 млрд долларов, а в 2023-м — 1 млрд. Это в основном кредиты на импортозамещение, возможно, что-то от российских банков и от китайцев. То есть источники денег радикально просели, но с учетом того, что сильно уменьшились и выплаты, это позволяло сбалансировать [ситуацию].
Какая перспектива по госдолгу на этот и будущий год?
В 2024 году продолжают действовать отсрочки и рассрочки по долгам России (в Минфине заявляли, что работают с Москвой над тем, чтобы эту схему продолжить), а «недружественным» странам и держателям евробондов Минск все так же платит, переводя рубли в «Беларусбанк». В прошлом году глава Минфина Юрий Селиверстов заявлял, что выплаты по госдолгу в этом году составят 7,2 млрд рублей, причем 90% или 2 млрд долларов в иностранной валюте. Это в 1,7 раза меньше, чем было прописано в изначальных планах, составленных еще в 2020 году (о них указано в начале статьи).
— Где-то 200 млн долларов должны быть выплаты процентов по евробондам и порядка 150 млн — долги перед ЕБРР и прочими международными финансовыми организациями (все эти выплаты Минфин проводит по описанной схеме в рублях. — Прим. ред.). То есть принципиально в 2024-м и 2025-м ситуация останется плюс-минус такой же с точки зрения самого внешнего долга. Значит, появляется огромный резерв, состоящий из возможности существенно сократить платежи, с которыми раньше считалось, что ничего нельзя поделать, — комментирует экономист.
Говоря недавно о планах по госдолгу на 2025 год, Юрий Селиверстов не стал называть сумму выплат: «чтобы никого размером не пугать». Однако чиновник уточнил, что 75% планируемых выплат хотят рефинансировать (то есть взять новые кредиты для выплаты имеющихся долгов).
— Сейчас меняется фоновая предпосылка. Если с механизмами по госдолгу ситуация остается такой же, пока перед Россией не надо будет возобновить выплаты, то сальдо текущего счета со второй половины 2023 года стало уходить в минус. В этом может быть проблема. В результате чистое погашение по госдолгу вновь стало болезненным. Даже значимых поблажек может оказаться недостаточно на фоне ухудшения состояния внешней торговли. Думаю, именно этим навеяно, что вновь появилась риторика о рефинансировании, — говорит Дмитрий Крук. — Но с учетом всего нельзя сказать, что это крайне острая проблема, как она была с 2014-го по 2020 год. Пока идет постепенное ухудшение. Поэтому в текущем и 2025-м году ситуация будет развиваться, как и в последние два года, то есть радикального ухудшения остроты внешнего госдолга не будет.
С учетом работающих схем даже в случае, если Минску придется выплачивать долги, а не рефинансировать, речь идет о нескольких сотнях миллионов долларов, а не о миллиардах, считает экономист.
— Такой объем можно привычным маневром выпросить у России. В крайнем случае можно пойти на обесценение курса, чтобы подтолкнуть внешнюю торговлю. Но думаю, что до этого не дойдет: пока не так все критично (за счет возможности не платить там, где раньше казалось, что придется).
Читайте также
